來源：每經(jīng)網(wǎng)  原作者：蒲禎 

藏格礦業(yè) 2025-01-17  10:19 發(fā)表于青海

文章內(nèi)容不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

A股開年首例礦業(yè)資產(chǎn)整合迅速敲定，藏格礦業(yè)成功躋身鋰鹽“國家隊”。

1月16日，藏格礦業(yè)公告，公司控股股東藏格創(chuàng)投及其一致行動人、新沙鴻運投資與紫金國際簽訂《控制權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，紫金國際擬以35元/股的對價收購藏格創(chuàng)投及其一致行動人、新沙鴻運投資合計持有的公司股份，對應(yīng)股權(quán)比例為24.82%，交易金額合計137.29億元。藏格創(chuàng)投同時讓渡5%股份對應(yīng)的表決權(quán)。本次交易完成后，紫金國際及其一致行動人持有3.95億股公司股份，占公司總股本的25%，公司控股股東將由藏格創(chuàng)投變更為紫金國際，實控人由肖永明變更為福建省上杭縣財政局。

藏格礦業(yè)方面表示，未來，藏格可依托紫金礦業(yè)在全球資源開發(fā)領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗、多品種布局優(yōu)勢以及完善的治理體系，在資產(chǎn)規(guī)模、資源儲量、管理效能、全球化布局、規(guī)范治理等方面實現(xiàn)提升，為高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

開年第一槍 藏格、紫金聯(lián)手沖擊“世界鋰王”

值得注意的是，本次收購成功實現(xiàn)了多方共贏。

紫金國際是紫金礦業(yè)全資子公司。紫金礦業(yè)與藏格的交集此前主要集中在西藏巨龍銅業(yè)，雙方分別是巨龍銅業(yè)大股東與二股東。于紫金礦業(yè)而言，“入主”藏格礦業(yè)，其在西藏巨龍銅業(yè)的權(quán)益將大幅增加，但更重要的目的，或許在于藏格豐富的鹽湖資源開采經(jīng)驗與領(lǐng)先的成本控制能力。

紫金礦業(yè)董事長陳景河曾公開表示，中國工業(yè)化對礦產(chǎn)需求造就的超二十年“全球礦業(yè)超級周期”落下帷幕，傳統(tǒng)大宗礦產(chǎn)將步入低增長甚至負(fù)增長時期。在紫金礦業(yè)2024年高層戰(zhàn)略研討會中，紫金礦業(yè)提出，將全力推進(jìn)鋰板塊建設(shè)，力爭成為全球最重要的鋰生產(chǎn)商之一。

早在2021年，紫金礦業(yè)便著手鋰資源布局，成功拿下“兩湖兩礦”，包括阿根廷3Q鹽湖、西藏拉果錯鹽湖、湖南道縣湘源鋰多金屬礦、馬諾諾鋰礦。截至2024年上半年碳酸鋰當(dāng)量權(quán)益資源量為1346.56萬噸。公司規(guī)劃到2028年形成25萬-30萬噸鋰（LCE）產(chǎn)能。

紫金礦業(yè)看好鋰資源板塊，先后布局了大量鹽湖資源，但相對缺乏開采經(jīng)驗。而藏格礦業(yè)是鋰礦龍頭之一，積累了豐富的鹽湖資源開采經(jīng)驗與領(lǐng)先的成本控制能力，公司通過自主研發(fā)的“一步法”提取電池級碳酸鋰技術(shù)，解決了超低濃度鹵水提鋰的難題，并實現(xiàn)生產(chǎn)成本的全行業(yè)領(lǐng)先。

資料顯示，藏格礦業(yè)擁有青海察爾汗鹽湖724.35平方公里的采礦權(quán)面積，依托該鹽湖資源，碳酸鋰年產(chǎn)能達(dá)到1萬噸。根據(jù)其定期報告數(shù)據(jù)，在鋰價持續(xù)低迷、江西云母提鋰企業(yè)大規(guī)模減產(chǎn)的背景下，藏格礦業(yè)鋰鹽產(chǎn)品依舊可以達(dá)到50%左右的毛利率。依托自身強(qiáng)大的造血能力，截至2024年三季末藏格負(fù)債率僅4.85%。

除了察爾汗鹽湖，藏格礦業(yè)還擁有西藏麻米錯、老撾鉀鹽礦，以及通過藏青基金參與的結(jié)則茶卡與龍木錯鹽湖等多個項目。其中，麻米措項目規(guī)劃10萬噸碳酸鋰產(chǎn)能，一期5萬噸項目采礦證辦理正在推進(jìn)。

雙方此番聯(lián)手，可實現(xiàn)技術(shù)資源優(yōu)勢互補(bǔ)，在全球鋰資源競爭中占據(jù)更有利的地位。藏格礦業(yè)在公告中提到，雙方在鋰產(chǎn)業(yè)鏈具有較大的合作空間，公司亦能借助紫金礦業(yè)的市場渠道，提升抗風(fēng)險能力，加速公司全球化布局。

A股“優(yōu)等生” 藏格礦業(yè)或成大贏家

藏格礦業(yè)或是本次收購的大贏家。

于藏格礦業(yè)而言，最顯著的利好，公司將擺脫民企身份，正式晉級“國家隊”。本次交易完成后，藏格實控人將變更為上杭縣財政局，這對其鹽湖資源獲取與資源高水平可持續(xù)開發(fā)，大有裨益。

一位藏格礦業(yè)投資者表示，藏格礦業(yè)的分紅優(yōu)勢與成長屬性突出，但原控股股東質(zhì)押率相對較高。資料顯示，本次收購前，藏格投資持有的3.41億股公司股份處于質(zhì)押狀態(tài)，占其所持股份的94.49%，占公司總股本的21.62%。而隨著紫金礦業(yè)的入主，將有效化解原控股股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。晉級“國家隊”，藏格礦業(yè)也將邁入A股“優(yōu)等生”行列。

業(yè)務(wù)層面看，通過紫金的賦能，藏格將進(jìn)一步提升行業(yè)競爭力、加快礦產(chǎn)資源的開發(fā)與利用，并與紫金礦業(yè)形成協(xié)同效應(yīng)。

紫金礦業(yè)是世界領(lǐng)先的綜合性礦產(chǎn)資源開發(fā)企業(yè)，未來，藏格可依托其在全球資源開發(fā)領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗、多品種布局優(yōu)勢以及完善的治理體系，大幅增強(qiáng)核心競爭力。

一方面，藏格可有效利用紫金礦業(yè)在探礦增儲方面的強(qiáng)大實力，進(jìn)一步提高自身礦產(chǎn)資源開發(fā)水平，加速對鉀、鋰、銅等礦產(chǎn)資源的開發(fā)步伐，提高資源利用效率。同時，藏格將與紫金礦業(yè)在西藏的礦山、鹽湖和地勘單位形成區(qū)域協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，健全優(yōu)化礦產(chǎn)資源投資與運營管理體系，綜合競爭力實現(xiàn)國內(nèi)領(lǐng)先。

另一方面，紫金礦業(yè)在全球范圍內(nèi)擁有廣泛的資源和市場渠道，品牌知名度高，藏格可與紫金礦業(yè)發(fā)揮品牌、市場與渠道協(xié)同效應(yīng)，加速全球化布局，加快實現(xiàn)成為國際一流礦業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

而站在青海地方角度看，青海建設(shè)世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)基地行動也將提速。隨著中國五礦“入主”鹽湖股份、紫金礦業(yè)“入主”藏格礦業(yè)事項落地，未來，青海的鹽湖資源開發(fā)格局將形成以中國五礦、中信國安、紫金礦業(yè)與青海國資為主的國家隊。巨頭間的協(xié)同，更有利于鹽湖資源的高水平可持續(xù)開發(fā)。

值得注意的是，隨著鋰板塊并購重組事項增多，行業(yè)集中度將進(jìn)一步上升，這有利于增強(qiáng)全球鋰產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)健性。展望后市，紫金礦業(yè)方面指出，短期碳酸鋰價格調(diào)整有助于供需兩端盡快實現(xiàn)再平衡，而中長期全球新能源汽車、儲能行業(yè)需求空間仍大，預(yù)計2030年全球碳酸鋰需求將超過300萬噸。未來需要合理的鋰價來刺激鋰供應(yīng)釋放來響應(yīng)需求的增長。

可以預(yù)見，隨著產(chǎn)業(yè)鏈整合步入深水區(qū)，頭部企業(yè)將憑借規(guī)模經(jīng)濟(jì)和技術(shù)優(yōu)勢，在市場競爭中占據(jù)更有利的地位。藏格、紫金聯(lián)袂出擊，巨頭協(xié)同夯實關(guān)鍵資源供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈安全根基，中國企業(yè)將在全球鋰板塊占據(jù)更高的話語權(quán)，藏格礦業(yè)也將迎來真正的黃金年代。

編輯：袁成英